서클의 3분기 실적 발표 이후 시장에서는 예상치를 충족하는 긍정적인 결과에도 불구하고 주가가 12% 하락하는 이례적인 현상이 나타났습니다. USDC 총량과 매출, 조정 EBITDA가 모두 크게 증가했고 가이던스 역시 긍정적이었음에도 투자자들은 11월 14일 예정된 대규모 락업 해제에 공포감을 느꼈습니다. 하지만 캐시우드는 이러한 패닉 상황을 오히려 매수 기회로 판단하여 약 500억 원 상당의 서클 주식을 매수했습니다. 단기 변동성 속에서 장기 가치를 발견한 투자 전략을 살펴보겠습니다.
락업해제 물량의 실체와 시장 공포 분석
서클의 3분기 실적은 시장의 예상치에 부합하는 우수한 결과를 보여주었습니다. USDC 총량, 매출, 조정 EBITDA 모두 크게 증가했으며, USYC 토큰화 머니마켓 펀드 수요도 회복세를 나타냈습니다. 가이던스 역시 긍정적이었던 만큼 실적 자체는 투자자들에게 희망적인 신호였습니다. 그러나 실적 발표 이후 주가는 오히려 12% 하락하는 역설적인 상황이 펼쳐졌습니다.
이러한 주가 하락의 핵심 원인은 11월 14일 예정된 약 2억 주 규모의 거대한 락업 해제 물량에 대한 시장의 공포감이었습니다. 서클의 총 발행 주식수는 약 2억 2,700만 주이며, 11월 14일부로 법적으로 매도 가능한 물량은 약 2억 1,500만 주로 확인되었습니다. 숫자만 놓고 보면 전체 발행 주식의 대부분이 시장에 쏟아질 수 있다는 우려가 현실적으로 보였습니다.
하지만 중요한 것은 이 물량이 한 번에 시장에 쏟아져 나온다는 의미는 아니라는 점입니다. 실제로 매도 가능성이 높은 주체는 VC(벤처 캐피탈)로 분석됩니다. 이들은 프리 IPO 투자자이며 현재 주가로도 이미 큰 수익을 내고 있어 투자금 회수가 필요한 상황입니다. 일반적으로 VC는 락업 해제 후 지분을 한 번에 매도하지 않고 몇 년에 걸쳐 여러 번에 나누어 매도하는 패턴을 보입니다. 단기적으로 VC가 던질 수 있는 최대 물량은 대략 8천만에서 1억 주 정도로 추정되는데, 이는 시장에 상당한 부담이 될 수 있지만 2억 주라는 공포의 숫자보다는 현저히 적은 규모입니다.
투자자 입장에서는 실적이 예상에 부합한다면 시장은 이미 선반영하지 않았을까 하는 의문이 들 수 있습니다. 실제로 좋은 실적이 나왔음에도 주가가 하락한 것은 락업 해제라는 단기 이슈가 펀더멘털보다 더 큰 영향력을 발휘했기 때문입니다. 하지만 이러한 단기적 변동성은 시장에서 흔히 발생하는 일시적 현상일 가능성이 높습니다.
캐시우드 매수전략과 숏 커버링 가능성
캐시우드는 락업 공포가 최고조에 달했던 11월 12일에 약 500억 원 상당의 서클 주식을 매수했습니다. 이는 단순한 매수가 아니라 명확한 전략적 판단에 기반한 행동이었습니다. 캐시우드는 락업 공포로 인한 패닉이 나올 때를 매수 기회로 삼는 전략을 사용해왔으며, 과거 팔란티어 사례에서도 이러한 접근법이 효과적이었음이 입증되었습니다.
캐시우드는 현재의 주가 하락을 과도한 공포로 인한 비이성적 할인 구간으로 판단했습니다. 이를 뒷받침하는 중요한 지표가 바로 14.18%라는 높은 공매도 비율입니다. 이는 시장 참여자들이 락업 해제로 인한 주가 급락을 기대하며 공매도 포지션을 대거 쌓았다는 의미입니다.
캐시우드는 11월 14일에 시장이 우려하는 공급 폭탄이 실제로는 터지지 않을 것이라는 데이터를 이미 확인했을 가능성이 높습니다. 가장 현금이 급했던 VC들은 이미 8월에 주당 130달러의 높은 가격에 800만 주를 매각했습니다. 따라서 현재 94달러 수준에서 급하게 매도할 동기가 낮다는 것이 캐시우드의 판단이었을 것입니다.
14.18%의 공매도 포지션은 만약 예상했던 공급 폭탄이 나오지 않으면 숏 커버링으로 이어져 오히려 주가 상승을 이끌 수 있습니다. 공매도 세력들이 손실을 줄이기 위해 주식을 되사들이는 과정에서 주가가 급등할 수 있는 구조입니다. 캐시우드는 락업 해제 후 기관 투자자들의 신규 매수가 가능해지는 시장 재가동 구간을 노리는 것으로 보입니다.
단기적인 변동성보다 꾸준한 인내심을 가지고 시장을 바라본다면 이 시장에서 오래 남아있을 수 있습니다. 겨울이 지나면 봄이 오듯이, 현재의 공포는 장기 투자자에게 기회가 될 수 있습니다. 다만 너무 낙관적인 관점만을 고수하는 것 역시 위험할 수 있다는 점을 인식하고, 건전한 사고와 균형 잡힌 시각을 유지하는 것이 중요합니다.
서클 투자 확신의 근본적 이유와 미래 가치
캐시우드에게 서클은 단순한 핀테크 주식이 아닙니다. 그것은 미래 경제를 주도할 AI, 토큰화된 자산, 인터넷 네이티브 금융에 필수적인 글로벌 결제 인프라로 인식됩니다. 서클은 캐시우드의 세계관에서 토큰화된 달러 결제 인프라로서 핵심적인 역할을 한다고 평가받고 있습니다.
이러한 근본적인 확신이 있었기 때문에 캐시우드는 락업으로 인한 단기적 공포로 주가가 할인될 때 이를 매수 기회로 삼을 수 있었습니다. 서클의 USDC는 블록체인 기반의 스테이블코인으로, 전통적인 금융 시스템과 디지털 자산 경제를 연결하는 교량 역할을 합니다. USYC 토큰화 머니마켓 펀드의 수요 회복은 이러한 인프라가 실제로 시장에서 받아들여지고 있다는 증거입니다.
3분기 실적에서 USDC 총량과 매출, 조정 EBITDA가 모두 크게 증가한 것은 서클의 비즈니스 모델이 성장 궤도에 올라섰음을 보여줍니다. 가이던스가 긍정적이라는 것은 경영진 역시 향후 성장에 대한 확신을 가지고 있다는 의미입니다. 이러한 펀더멘털은 단기적인 락업 해제 이슈보다 훨씬 더 중요한 투자 판단 기준이 됩니다.
서클을 공부하며 실적이 예상치에 부합하는 좋은 결과를 확인했을 때의 보람은 투자자로서 성장하는 과정의 일부입니다. 실적 발표 후 하락을 경험하며 락업 해제 물량에 대한 공포심이 단기 이슈라는 것을 파악하는 과정은 시장을 더 깊이 이해하게 만듭니다. 시장이 이미 선반영했을 수도 있다는 의문을 가지면서도, 단기 변동성에 흔들리지 않고 장기적 가치에 집중하는 자세는 투자자를 더욱 성숙하게 만듭니다.
모든 사람들이 건전한 사고와 긍정적인 마인드로 시장에서 웃을 수 있기를 바라는 마음은 투자의 본질을 이해하는 태도입니다. 투자는 단순히 수익을 추구하는 행위를 넘어서, 기업의 가치 성장에 동참하고 미래 경제의 변화를 함께 만들어가는 과정이기 때문입니다.
서클의 사례는 단기적 공포와 장기적 가치 사이의 간극을 보여주는 교과서적인 사례입니다. 락업 해제라는 단기 이슈가 시장을 지배할 때, 진정한 투자자는 펀더멘털과 미래 가치에 집중합니다. 캐시우드의 전략은 이러한 원칙을 실천한 결과이며, 개인 투자자들 역시 이러한 접근법을 통해 시장에서 성장할 수 있습니다.
결론: 단기 변동성 너머의 투자 철학
서클의 3분기 실적은 우수했지만 락업 해제에 대한 공포가 주가를 일시적으로 압박했습니다. 그러나 실제 매도 물량은 시장이 우려하는 것보다 적을 가능성이 높으며, 캐시우드는 이를 매수 기회로 활용했습니다. 단기적 변동성보다 꾸준한 인내심으로 시장을 바라보며, 건전한 사고와 균형 잡힌 관점을 유지하는 것이 장기적으로 시장에서 성공하는 길입니다. 서클이 구축하는 글로벌 결제 인프라의 미래 가치를 이해한다면, 현재의 공포는 기회가 될 수 있습니다.
[출처]
영상 제목/채널명: https://www.youtube.com/watch?v=ymZPxTVFhqs